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时讯丨目标价6.19港元!招银国际首次覆盖建议买入中骏置业

时间:2018-05-29 来源: 浏览次数:2424

时讯丨目标价6.19港元!招银国际首次覆盖建议买入中骏置业


    基于中骏置业(1966.HK)当前的估值吸引,招银国际将目标价设定在HK$6.19,相当于30%的每股净资产折让,首次覆盖给予买入评级。
    招银国际预计中骏置业(1966.HK)2018-2020年收入年复合增长率为29.2%,主要以物业销售带动。除去投资物业重估后的核心盈利,预计年复合增长率为36.7%。目前公司股值在5.4倍18E,相当于52.3%的每股净资产折让。招银国际认为中骏目前土地储备良好,足够支持未来发展,因此给予中骏置业买入评级,目标价6.19港元。

    招银国际表示,中骏置业(1966.HK)集团总部自厦门迁往上海,已蜕变为一家全国性房企。中骏2017年购入38个项目,其中24个在公开市场拿地的项目中,有15个是与其他开发商合作拿地。全国化布局,不仅能加速规模增长,同时能够分散风险、提升经营灵活性。充足的可售资源,支撑2018年500亿元销售目标。


 

△上海中骏集团大厦


首次覆盖  给予买入评级
    自中骏将总部从厦门迁至上海后,已蜕变成一家全国性房企,投资覆盖全国多座城市。目前公司股值在5.4倍18E,相当于52.3%的每股净资产折让。
基于中骏置业当前的估值吸引,招银国际将目标价设定在HK$6.19,相当于30%的每股净资产折让,首次覆盖给予买入评级。
 

△招银国际


拓展版图  布局全国
    截至2017年底,中骏拥有土地储备1557万平方米,权益储备970万平方米。集团的全国化布局,不仅能加速规模增长,亦可分散风险、提升经营灵活性。
2017年,集团新增项目38个,总建筑面积645万平方米。其中24个公开市场拿地的项目中,15个是与其他开发商联合拿地获得。多元化土地储备拓展战略,有助于扩大规模、分散风险与控制成本。
    同时,集团权益土储由2016年底的689万平方米增至2017年底的970万平方米。

2018年销售目标500亿 未来3年预计核心盈利复合增长37%
    2018年1月-4月,中骏实现合约销售141.5亿,增长67%,销售面积113万平方米,增长128%。2018年,集团可售货值约800亿,约30个新项目开售。优良的土地储备、充足的可售资源,助力2018年的500亿元销售目标,并相当于62.5%的去化率。未来三年内,集团将致力于实现1000亿销售目标。
    2018-2020年,中骏预计收入达212亿、254亿及348亿,年复合增长率为29.2%。项目销售为主要增长动力,占据96.7%、96.8%、97.2%的收入份额。除去投资物业重估后的核心盈利,未来三年预计将达24亿、35.4亿及48.6亿,年复合增长率为36.7%。
    基于“以未来决定现在”的重要理念,中骏致力发展新业务,构建“Fun+幸福生活”生态圈,以满足客户群的各种需要。2017年8月,中骏与美国最大的长租公寓地产平台睿星资本达成战略合作,计划在北京、上海、深圳、天津、杭州、南京及厦门等一线及核心二线城市布局长租公寓。同时,未来三年将投资巨资打造iFun智能科技系统,以人工智能系统打通长租公寓、联合办公、商业、物业、健身健康及医疗服务,致力为客户提供最舒适最方便的生活体验。

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