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德银上调中骏置业(1966.HK)目标价至4.22港元,维持买入评级

时间:2017-07-25 来源: 浏览次数:306

时讯 | 德银上调中骏置业(1966.HK)目标价至4.22港元,维持买入评级

 


2017724日,考虑到中骏置业(1966.HK)本年的土地收购及其强劲销售,德银维持对中骏置业的买入评级,并上调目标价22%4.22港元,这也是今年321日德银就中骏置业撰写首份研究报告之后,再度发布中骏置业的分析师报告。

 

值得一提的是,这也是中骏置业在一周内获得的第二份投行研究报告。

 


 

可预期的强劲业绩增长

 

德银相信中骏置业的毛利率将增加至28%31%,并预期未来三年净利润的年均复合增长率可达26%。德银预期中骏置业2017年上半年业绩增长强劲,净利润将上升超过50%,将成为近期有效的催化剂。

 


▲上海中骏广场

 

强劲的合同销售增长

 

中骏置业于2017年上半年增加240万平方米的土地储备,并进入数个受惠于一线及二线城市外溢效应的卫星城市(包括惠州、镇江及漳州)。德银估计中骏置业现时的可售资源达人民币1,420亿元,将能支持2017年合同销售增长31%至人民币309亿元及2018年合同销售增长30%至人民币402亿元。

 

 

 


▲上海中骏·天悦

 

 

估值吸引

 

德银的目标价乃基于2017年底贴现现金流净资产估值7.68港元折让45%计算。现时股价为2018年全年的预测市盈率4.7倍及较净资产估值折让51%。较整体内房行业的平均预测市盈率7.3倍及较净资产估值折让33%相比大为吸引。以30%的派息比例为基础,其2017年至2019年的股息收益率为5%7%

 

 


▲德银研究报告节选

 

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