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中银国际上调中骏评级

时间:2017-07-20 来源: 浏览次数:464

 

中银国际首予中骏置业(1966.HK)买入评级

2017718日,中骏置业(1966.HK)首获中银国际(BOCI买入评级,目标股价4.33港元。

 

此次获得中银国际给予“买入”评级,是中骏近一个月内第二次获得投行发布分析师报告。2017年,中骏已先后获得德银、工银国际、光大证券、花旗等投行发布分析师报告。

 

除了受到投行青睐,中骏置业还在半年内先后被穆迪、标普、大公等评级机构提升信用评级。

 

 

可售资源丰富

 

中银国际认为中骏置业已在中国三个主要的经济区,包括长三角经济区,环渤海经济区及海峡西岸经济区建立根据地。2017年合同销售目标为人民币280亿元,上半年完成人民币155亿元。中银国际预计中骏置业可售资源达人民币1,500亿元,并预期2018年合同销售将达人民币350亿元。中银国际相信中骏置业坚固根基将使其转型为中型全国性的发展商。

 

土地储备的均衡分布 

 

中骏置业于其所扎根经济区的一、二及三线城市拥有均衡的土地储备,包括一线城市的上海、北京及深圳,二线城市苏州、天津、南京、杭州及南昌及三线城市的泉州、漳州、惠州及佛山等。而当中中骏置业所深耕的三线城市,例如福建省的泉州,广东省的佛山及惠州,将受惠于核心城市政策及信贷调控下的外溢效应。中银国际认为,由于核心城市现正经历政府的政策调控,该土地储备的均衡分布将有助中骏置业实现稳定的合同销售增长。

 


 

毛利率上升

 

由于中骏置业的土地成本低至每平方米人民币2,864元,只占2016年合同销售均价的20%,同时,2014年至2016年的合同销售均价的复合增长率为25%。中银国际相信中骏置业的毛利率将由2016年的25%上升至2017年的28.8%。而2018年及2019年的毛利率更有很大机会达至30%

 

 

可观的股息收益率及估值吸引

 

中骏置业每股的净资产估值达7.22港元。亦由于中骏置业可取的债务分布所带来的低风险及均衡的土地分布,中银国际的目标价为4.33港元,较资产净值折让40%。中骏置业的现股价为2017年底的市帐率的1.2倍,2018年底的0.9倍,较资产净值折让48%。2017年底股息收益率预计达4.4%。基于中骏置业出众的股本回报率及业绩快速增长,相信其估值合理。中银国际首次给予中骏置业买入评级。

 

 

快速布局长租公寓,智慧中骏剑指千亿

 

近日,在中骏置业2017半年度工作会议上,黄朝阳董事长所做的《中骏置业2017半年度经营情况报告》明确了公司未来5年迈入千亿房企的战略目标,并确定将进军长租公寓市场作为公司重大转型升级战略,快速奠定公司在该领域的行业领先地位。

 

 

对2017下半年工作,黄朝阳董事长认为,房地产调控延续势态明显,各区域应充分研判政策,提升精准投资意识,以积极的心态和严格的管理,确保2017全年目标顺利实现。

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